中信基金投資總監丁楹認為股指期貨推出后做空力量不足

　　證券時報記者　鄭曉波

　　本報訊　“我認為當前市場是有泡沫的，但是是理性泡沫。”中信基金投資總監丁楹昨日在接受記者采訪時表示。他同時認為，股指期貨推出對股市理性發展有益，但股指期貨推出后對手盤可能不會很充分，從而導致沒有人敢做空，原因在于期貨和現貨兩個市場做空機制不匹配。對此，丁楹表示，市場光有股指期貨還不夠，融資融券也應配套推出。

　　丁楹是昨日在和訊網舉辦的“2007基金業關鍵詞”系列活動中作上述表示的。對于當前的股市，他認為，目前股市處于理性泡沫階段。“因為太多對市場不了解的錢推動市場往前走，而基金等職業投資人也認為它應該往上走，但是我們認為更多的是靠錢推動的，更多是對市場了解不多的錢推動的。”丁楹說。

　　丁楹說，在市場炒股熱潮中，這種理性泡沫正在被逐漸吹大，但目前還未到破滅的時候。“這個泡沫會吹得多大，大家都還不清楚，但是還沒有到邊界，必須要有一些臨界點出現才能到邊界。”丁楹認為，所謂的臨界點，肯定會以一個系統性風險作為起點。對此，丁楹認為，系統風險預防的重任在政府，政府該做一些防范市場整體性風險的措施。

　　針對“理性泡沫”市場階段的投資策略，丁楹說，中信基金將繼續堅持價值投資的理念，利用市場的情緒爭取相對合理化的收益。到一定階段，當泡沫吹得足夠大時，中信基金可能有必要做提醒讓投資人贖回的措施。

　　對于股指期貨，丁楹認為，股指期貨的推出將會增加市場做空的力量，對股市理性發展有益。但他同時認為，股指期貨推出后，有可能對手盤不是很充分，從而導致沒人做空，原因在于期貨和現貨兩個市場做空機制不匹配。“一定是拿到

　　丁楹說，股指期貨的推出對基金選股的影響不大，基金對看好的股票可能更愿意拿著。因為如果基金不愿意承擔大盤的風險，那基金就做空指數、做多股票。如此一來，好的股票可能更好，差的股票可能更差。他還表示，中信基金在股指期貨推出之后不會立即參與。